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小阳春可期,风险依旧在

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小阳春可期,风险依旧在

小阳春可期,风险依旧在

  ——二季度钢焦市场走势分析

一、宏观面:经济开局弱,政府降税费急

3月14日,国家统计局公布19年1-2月份宏观经济数据,表明19年经济开局较弱,其中与黑色产业链紧密相关的地产数据堪忧。1-2月份,商品房销售面积14102万平方米,同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%;房屋新开工面积18814万平方米,增长6.0%,增速回落11.2个百分;房地产开发企业土地购置面积1545万平方米,同比下降34.1%,2018年全年为增长14.2%。详见图二:

       图二、全国商品房销售面积及销售额增速

众所周知,建筑行业(包括基建及地产)用钢需求占钢铁产量50%以上,是我国钢铁消费的最大领域。纵然中央政府接下来会继续加强基建投资为经济增长托底,但房地产走弱,表明2019年宏观经济增长面临较大的下行压力,宏观经济的压力势必会让煤焦钢黑色产业链感受到丝丝凉意。

二、钢厂利润收窄,焦化行业利润下降

18年是我国钢铁行业创造历史的一年。全年粗钢产量达9.28亿吨,全行业实现利润2863亿元,同比增长41.1%,利润率达到6.93%,大中型钢企负债率为65.02%,同比下降2.6个百分点。

但自2018年四季度开始,钢铁产品价格下降明显,盈利水平也明显走低(详见图一)。

图一:18年-19年钢价走势图

根据唐宋大数据跟踪,3月上旬钢坯含税成本在3165-3279元/吨,与当前普方坯售价3520元/吨比,吨盈利240-350元,明显低于2018平均水平。钢厂利润下滑,是焦炭生产企业一季度利润低于18年平均水平的最重要原因。焦化利润跟随钢厂利润波动在2019年将表现的更为明显和直接。

三、二季度行情展望:小阳春可期,风险依旧在

春节后,受宏观经济偏弱影响,钢材价格低位震荡。进入三月份,河北省环保政策趋严,唐山及邯郸地区高炉限产幅度加大,焦炭价格先涨后跌。随着天气回暖,两会结束,钢材需求端开工率预计将上升,钢市库存消化速度正持续加快。预计三月下旬开始,钢市有一定的攀升动力。三月下旬,焦炭市场悲观情绪预计将有所缓解。4月份,钢铁及焦炭市场将迎来小阳春行情。

但受制于宏观及终端地产需求弱势。另一方面钢铁产量维持高位,预计进入二季度后半段钢焦市场有再度下行压力。对我们焦化企业而言,利用小阳春行情,加紧销售,低库存运行,或是良策。